■上周，基本金屬震蕩，銅、鋁、錫下跌。受LME倉儲改革，及貿易商挪庫因素影響，LME鋁庫存連續15周下降，現貨升水高位徘徊。隨著(zhù)前期關(guān)停產(chǎn)能陸續復產(chǎn)，及2014年國內新增電解鋁產(chǎn)能在年底前集中投產(chǎn)，預計明年一季度末前國內鋁價(jià)將持續走弱。而北美鋁需求旺盛，中東地區等低成本項目尚未投產(chǎn)，海外原鋁供應將繼續小幅短缺，鋁價(jià)預計維持外強內弱。鎳方面，由于價(jià)格低于全球成本線(xiàn)較多，一旦庫存去化出現短缺預期，成本支撐將發(fā)力。
■上周，稀土價(jià)格下跌，氧化鏑微漲0.4%。近期氧化鏑價(jià)格堅挺，系因泛亞交易所商業(yè)收儲以及部分企業(yè)上交國儲，供應商不急于低價(jià)出售，但下游需求仍顯清淡。2015年將取消稀土出口配額和關(guān)稅政策，預計近期將持續有對沖政策出臺；同時(shí)，依法治國背景下，今年稀土打黑力度較大，如能查處大案要案，將對黑色稀土產(chǎn)業(yè)鏈加大震懾。建議關(guān)注廣晟有色、盛和資源、廈門(mén)鎢業(yè)、創(chuàng )興資源以及威華股份。
■上周，貴金屬價(jià)格微反彈。美國10月工資增長(cháng)速度低于市場(chǎng)預期，勞動(dòng)力市場(chǎng)大量閑臵是否有所改觀(guān)，需要進(jìn)一步印證。日本超級QE提前推出強化了美元上漲趨勢，隨著(zhù)歐版QE出臺，全球央行的步調錯配將持續推漲美元。金價(jià)短期走向有待觀(guān)察，但是在美聯(lián)儲即將加息的背景下，金銀價(jià)格極為脆弱，中長(cháng)期仍將受強勢美元壓制。
■上周，鎢、鉬、鉭、鍺下跌，工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格上漲。受運輸及經(jīng)營(yíng)成本上漲影響，FMC公司全部鋰系產(chǎn)品將于12月1日起提價(jià)10%，但SQM、Rockwood等巨頭未跟隨聯(lián)合提價(jià)。10月以來(lái)，國內電池級、工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格亦有小幅回升，約5%。隨著(zhù)鹽湖及國內鋰礦山進(jìn)入冬歇，以及塔利森鋰精礦漲價(jià)預期，預計四季度鋰鹽價(jià)格將維持堅挺。但中期來(lái)看，CanadianLithium的2萬(wàn)噸鋰鹽2015年Q1開(kāi)始投產(chǎn)，以及Rockwood、FMC兩巨頭產(chǎn)出增加，鋰鹽價(jià)格漲幅有限，供需面弱于鋰精礦。
■投資建議：
第一，繼續推薦有色四小龍：宜安科技、云海金屬、利源精制和焦作萬(wàn)方；第二，關(guān)注核電、高鐵受益標的東方鋯業(yè)：第三，其他關(guān)注標的：中鎢高新、眾和股份。
■風(fēng)險提示：1）全球經(jīng)濟加速下回拖累需求；2）美聯(lián)儲加息步伐加快。
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